周一盘中，SpaceX（SPCX）股价延续跌势，截至美东时间上午11：17，报138.67美元，下跌4.56%，较上市首日开盘价150美元跌逾7.5%，较6月16日创下的225.64美元历史高点更是回撤超过38%。全球史上最大IPO的光环褪去，围绕这家商业航天巨头的估值分歧正走向两极分化。
上市仅一个月，SpaceX的股价经历了剧烈波动。6月12日，公司以每股135美元的价格发行，上市首日开盘价150美元，随后在6月16日创下225.64美元的收盘新高，市值一度逼近3万亿美元。然而，7月7日，在被纳入纳斯达克100指数的首个交易日——从上市到入指仅耗时15个交易日，创下该指数最快纳入纪录——股价大跌6.83%至149.47美元，跌破150美元开盘价。
此轮急涨急跌背后，流通盘的结构性缺陷是关键推手。SpaceX本次IPO仅对外释放约4.24%的流通股份，筹码极度稀缺。极小的流通盘配合IPO初期的狂热需求，制造了上市初期的暴涨。然而，当投机热情消退，且公司以全股票交易方式收购Cursor导致现有股东被稀释后，抛售压力迅速累积。
更令市场关注的是即将到来的大规模解禁。SpaceX采用分阶段解锁的锁定期安排，第一批内部人士持股将在公司首份季度财报发布后获得解禁资格。据估算，到2026年8月底，市场可自由买卖的股份数量预计将增加一倍；到10月底，解禁股份将达到总股本的三分之一左右。届时，可交易流通股的激增可能对股价构成进一步压力。
基本面层面，SpaceX的财务数据喜忧参半。公司2025年营收增长33%至187亿美元，但因合并亏损的xAI，净亏损达49亿美元。2026年第一季度，营收46.94亿美元，净亏损高达42.76亿美元。目前，仅星链业务能够稳定“造血”，太空及AI板块仍在持续“烧钱”。
面对股价回调，华尔街投行的观点出现罕见分歧。部分机构给出300美元的目标价，也有机构给出205至210美元的目标价。而部分对冲基金经理则直言，SpaceX合理股价仅为每股30美元，认为IPO制造了人为的稀缺性，并警告即将到来的大规模内部人士抛售。
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责任编辑：张俊 SF065
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